财务困境以及横截面的股票回报率
2012/12/04
本文中，我们明确地考虑了财务杠杆在简单股本估值模型中的作用，并研究了财务困境解决中潜在的资产回收的横截面意义。我们的模型能够同时解释财务困境下的股票回报率低，高违约概率公司的账面市值比效应增强，以及动量交易策略的利润高度集中在低信用的公司。模型进一步预测，1）价值溢价和违约概率之间的相关性呈驼峰状，2）对临近财务困境但是显著有希望有资产回收的公司，动量交易策略的利润更高。我们的实证分析强烈支持了这些新颖的预测。
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财务困境以及横截面的股票回报率(
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20130614033638.pdf |
作者
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严弘
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Lorenzo Garlappi