【SAIF】ESG投资如何助推全球经济社会发展转型？
2022/03/04
日前，2022国际青年领袖金融高峰会在上海交通大学上海高级金融学院（以下简称高金/SAIF）举行。开幕式上，全国政协委员、上海交通大学兼职教授、上海交通大学上海高级金融学院执行理事屠光绍教授以《社会责任投资（ESG）与企业可持续发展》为主题为青年学子们带来了ESG领域的前沿研究和详尽解读。
ESG投资趋势成全球经济社会发展转型的一大重要标志
屠光绍教授首先表示，近年来ESG投资发展较快，这一投资趋势也是全球经济社会发展转型的一大重要标志，具体表现为ESG投资的总额逐年上升、参与机构更多、产品趋于丰富以及制度建设加快。这背后有着深刻的社会背景：一是体现了人与自然关系的变化和环境气候变化，更加强调人和自然的和谐共处；二是体现了人与人的关系变化，不同群体、社会阶层和国家之间要更具包容性和和谐性，实现互利互惠的发展；三是体现了当前发展与长期发展的关系，ESG中的重要一项便是社会责任和公司治理，这关乎到未来社会的可持续发展。
而中国的新发展阶段与ESG的投资发展也是相契合的。屠教授坦言，当中国进入新发展阶段后，首先就要构建新发展理念，其核心不止是中国自身需要可持续发展，更需要中国和全球达成共识，通过合作共同推动全球的可持续发展。不仅如此，中国还需要肩负更多的责任，做更大的贡献，实现高质量发展、绿色发展和可持续发展。
随后，屠教授就ESG投资的定义进行了详尽解读。ESG投资也叫社会责任投资、影响力投资或可持续投资。虽然名称各异，但万变不离其宗，价值观、方法论和实践性共同构成了ESG的投资属性。其最大属性在于价值观，直接对应经济增长，经济和社会的发展。但仅有价值观还构不成投资，同时还要加上方法论和实践性，需要通过实际的投资活动来实现。
企业ESG实践和ESG投资是ESG发展的两大核心领域
企业ESG实践和ESG投资是ESG发展的两大核心领域。屠教授强调，通过投资把实体经济ESG实践与ESG的投资活动进行对接、融合。其中实体经济主体的经营活动包含企业经营与环境气候变化、企业经营与企业社会责任以及企业经营与治理体系能力，包括了在ESG的实践过程当中要更多地把气候变化和企业责任纳入整个公司治理体系里。
此外，在做ESG投资时，投资机构的资金资本供给要把握好四个方面:
1) ESG投资主体的多元化
2) ESG投资战略的个性化
3) ESG资产配置
4) ESG投资方式
关于实体经济的主题的经营活动，屠教授谈到，其包含企业经营与环境气候变化、与社会责任以及与治理体系能力的关系。
而在实体经济ESG经营实践与金融体系ESG投资的互动中最本质体现的还是金融服务与实体经济的关系，其次才是金融结构变动与产业转型升级的关系，以及金融体系功能与经济高质量发展的关系。
ESG高效发展：三大引导机制、四大基础要素和五大促进作用
在此基础上，屠教授进一步分析到，促进ESG发展还需要完善三大引导机制：
1) 政府层面对微观主体ESG实践的引导机制，包含发展规划、制度体系、基础设施和政府资源
2)实体经济对ESG投资的引导机制，包含信息披露、评价体系、数据支撑和中介服务
3) 投资机构对社会资金的引导机制，包含理念推广、产品供给、能力建设和业绩导向
屠教授倡导同学们多学习金融理论，因为ESG的实践和投资恰恰是理论的具体应用，用理论来指导实践的。而支撑ESG发展的四大基础要素分别为理论体系（可持续发展理论、 经济外部性理论、企业社会责任理论、公司治理理论）、制度建设（规则、规制、标准、管理）、主体功能（实体经济主体、金融投资机构、监管自律组织、中介服务体系） 以及生态系统 （单个主体的ESG实践、主体之间ESG活动的合作与竞争、经济体系的ESG的功能提升、社会对ESG发展的共识）。
而关于ESG投资对于促进企业可持续发展所发挥的作用，屠教授概括为五个方面，分别为：提升企业价值、深化资本功能、优化资产结构、促进公司治理以及改善披露的质量，并逐一进行了拆解。
关于“提升企业价值”，屠教授表示企业要发展是因为其有价值。而ESG投资就是对企业价值的再定义或再调整，有利于企业价值的提升。价值既包含股东价值也涵盖利益相关者价值，既关注其经济效益也关注经济效益和社会效益的和谐统一，既是企业社会责任的履行也是企业对社会产生的贡献，在此基础上还要将企业的近期业绩和长期业绩相融合。
关于“深化资本功能”，屠教授认为应包含提升资本的社会意义、拓展资本的运作空间、促进资本的国际流动、丰富资本的评价体系以及推动资本的生态优化五个方面。资本应更多地发挥向善作用，这对企业和社会的发展都非常有利。投资必然要追求回报，但更要为企业的可持续发展赋能。
而关于“优化资产结构”和“促进公司治理”，屠教授谈到前者包含资产的类别、形态、特征和配置；后者则包含股东权利和平等待遇 、利益相关者、重要事件信息披露和管理层监督四大要素。
最后，针对“改善披露质量 ”，屠教授分析称，信息披露对企业而言是一大挑战。披露内容包含财务与非财务内容，在披露制度上既要有强制又要善引导，披露重点要与环境与气候变化高度相关，在披露效果上要注重效率的提升与成本的控制，而在披露趋势上，还要关注分流与整合。
演讲尾声，屠教授还亲切地回答了来自青年学子的提问，对同学们最为关心的ESG问题进行了高屋建瓴地解答。他真挚地鼓励同学们以这次峰会为契机，未来能够更多地关注ESG、在个人生活和未来专业领域实践ESG，因为这不仅可以促进个人成长，也将对社会产生贡献。
文章载于SAIF