【中国金融四十人论坛】新循环格局下，上海国际金融中心建设如何更进一步？

2020年，是上海国际金融中心基本建成之年，更是上海国际金融中心再出发之年。根据规划，上海国际金融中心接下来将全速打造金融科技中心，建成具有全球影响力的资产管理中心。

10月23-25日，由中国金融四十人论坛（CF40）联合各组委会成员机构举办的第二届外滩金融峰会将在上海召开。上海高级金融学院将作为战略合作机构参与本届峰会。峰会继续聚焦金融开放、金融科技、资产管理三大主题，与上海国际金融中心建设呼应契合。本届峰会还将在全体大会、云会场和闭门会环节设置多场专题会议，与会嘉宾将围绕“上海国际金融中心建设再出发：回顾与展望”、“‘双循环’战略下的上海国际金融中心建设”等议题展开讨论。

外滩金融峰会坚持“非官方”、“国际化”、“专业化”定位，通过高水平的思想碰撞与观点交锋，分享真知灼见，以对话推动共识，以共识推动合作。峰会吸引全球财经政要、机构高管与学界领袖汇聚外滩，也恰恰是当今上海金融“软实力”的体现。

峰会召开前夕，上海交通大学上海高级金融学院执行理事、峰会组委会执行主席、中国金融四十人论坛常务理事、上海新金融研究院理事长屠光绍接受了CF40研究部专访。

他表示，“在双循环新发展格局下，我认为上海国际金融中心的建设应承担了两方面任务：一是促进国内金融体系优化，更多发展直接融资发展资本市场，以适应国内大循环的需要、服务实体经济；二是通过开放利用好国际金融资源，加快形成全球人民币资产中心，从而支持人民币国际化。”

他强调，目前上海国际金融中心建设的阶段性任务已基本完成，但这绝不意味着上海国际金融中心建设的步伐就会停下来。下一步，要想发挥上海国际金融中心的优势和潜力，需要依靠改革开放，解决更多制约发展的深层次体制机制问题。在推进金融改革的过程中，要特别注意风险防范，在防风险的同时进一步深化改革，如法治监管体制改革等。

在金融开放方面，屠光绍指出，尽管近两年开放的进程在加速，但开放深度依然不够。我国不仅要对国际金融机构敞开大门，还要让他们更方便地“进门”。因此，未来的金融开放会更多地聚焦在制度开放，提高效率方面。

以下为专访全文——

Q1：第二届外滩金融峰会的主题是“危与机：新格局下的新金融与新经济”。如何理解“新发展格局”的含义？

屠光绍：这届外滩峰会举办之时也正遇国际国内大环境大变化之际。新格局要从国际和国内两方面来看。

从国际上看，我们现在一般称之为“百年未有之大变局”，这种变局可以概括为三个方面：一是新冠疫情带来的危局，疫情给经济、人类的安全和健康都造成了重大影响；二是全球经济增长面临的困局，无论是发达经济体还是新兴经济体，在经济增长问题上都面临着很大的挑战；三是全球化的分化变局，全球化经历了二战以后几十年的推进，现在出现了变局。

毫无疑问，近几十年的发展中，全球化推动了全球经济的增长，一些新兴经济体利用全球化的机遇实现了快速发展。例如中国，在参与全球化的同时，很好地处理了改革和开放的关系，因此既能通过全球化参与全球经济的循环，参与全球资源的配置，同时以开放促改革，国内的体制机制改革不断深化，为经济的持续发展奠定了基础。

实际上，在全球化的过程中，各国利益并不均衡，因此也逐步积累了许多问题和矛盾。传统上说，这种不满一般出现在发展中国家，原因在于，尽管全球化给发展中国家带来了许多机会，但由于处于产业低端，一些国家处于发展不平等的状况。

不过，近年来，发达国家也开始日益不满，最明显的就是美国，这是一个很大的变化。从发达国家来看，由于全球化，国内产业空心化日益严重，尽管产业外移对在全球布局的跨国集团影响不大，但对当地的蓝领工人却带来很大的冲击和影响，因此发达国家内部存在分化，在全球化过程中积累了相当的矛盾。

现在，旧的全球化道路已经很难走得通，那么新的全球化又在什么地方？新的全球化不仅仅是简单的投资和贸易资源配置问题，背后还需要体系和秩序来支撑。对于未来全球化的发展方向，目前国际上还没有形成共识，或者说在现阶段，各国特别是主要经济体之间很难达成共识，因此区域化、诸边化、群体化等可能是趋势。

面对新冠疫情带来的危局、全球经济增长的困局和全球化的变局，各国需要在挑战面前作出应对，调整自身发展的思路和战略，以适应新的格局和环境。

从我国自身的角度来看，中国目前进入了一个新的发展阶段，即从过去高速增长转变为高质量发展，这是很重要的一个阶段性转变。新的发展模式要求我国要更好地利用国际资源，但在全球化变局的背景下，再结合自身发展，中国提出要推动形成“以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”。

我将其称之为“新循环格局”，因为过去也有双循环——从80年代后期到中国加入WTO，当时是“以国际大循环为引领”，通过国际大循环带动国内循环。但现在提出的是一种“新循环格局”，即以国内大循环为主来带动国际国内双循环，两者的区别在于主导力量不同，更需要改革开放来支撑。

Q2：在“新格局”下，上海国际金融中心建设具有怎样的重要意义？

屠光绍：简单来说，新循环格局的核心是能转得动、能循环起来。比如从宏观经济意义上说，供给和需求就是一个大循环。目前的问题是供给和需求的循环还不畅通，例如消费需求在升级，人民群众对供给质量的要求在提高，因此中央提出了供给侧结构性改革，以促进经济良性发展。

此外，金融体系和实体经济也是一个循环。金融服务于实体经济，实体经济有了金融资源的支持才能有更好的发展。如果金融能支持实体经济发展，那么金融自身的效益也可以得到提升。但如果实体经济有需求，金融无法支持，这种循环就会遇到障碍，结果将会是实体经济无法发展，金融资源也会被浪费。

那么，金融该如何满足实体经济的需要？在我国处于工业化阶段时期，银行信贷这种间接融资的模式能与之匹配。原因在于，工业制造业项目的生产和企业模式较为稳定，同时也有土地、厂房、设备等抵押物，这都满足了银行的信贷要求。但现在也需要发展战略型新兴产业和科创企业，这就对金融体系的优化提出了要求。

从这个意义上来讲，建设上海国际金融中心，就是发展以资本市场为核心的市场体系，必然会为国内金融体系的优化起到重要的带动作用。因为随着上海发展资本市场，例如建立科创板、推进注册制等，这都会为直接融资，特别是股权投资的发展打开更大的空间。

因此，我认为，在新循环格局下，进一步推动上海国际金融中心的建设，第一是有利于完善中国金融体系，实现金融供给侧结构性改革，打通金融和实体经济循环中的障碍，更好适应实体经济发展的需要。

第二，参与国际循环也非常重要，中国如何在全球资源配置中发挥更好的作用？我认为上海国际金融中心能更好地利用好国际金融资源。如果上海能实现更好的金融开放，例如上海股票市场等金融要素市场、各类金融机构都能不断开放，那么上海金融中心就能更好地参与国际金融资源的配置，使上海作为全球人民币资产中心的功能进一步提升，也为提供支撑。人民上海建立起人币的全球资产中心，那么将有效增加人民币的吸引力。

总之，在新循环格局下，上海国际金融中心的建设承担了两方面的任务：一是优化国内金融体系，尤其是发展直接融资、发展资本市场，适应国内大循环的需要、服务实体经济；二是通过开放利用好国际金融资源，加快形成全球人民币资产中心，支持人民币国际化。

这两方面是相互促进的。简单来说，如果促进国内金融体系的完善，那么在全球资源配置和人民币国际化过程中，国内金融体系会提供坚实的支撑；反过来，如果人民币在全球货币的体系里能发挥更大的作用，又会进一步带动中国金融体系的不断发展。这两个任务完成得好，就能形成相互支撑，从而使上海国际金融中心发挥能够其应有的作用。

Q3：长期来看，上海建设国际金融中心依然任重道远。您认为，现在上海国际金融中心建设遇到了哪些挑战，未来还有哪些发展契机？

屠光绍：从国家提出建设上海国际金融中心的战略至今已近30年。特别是2009年4月，国务院发布19号文件，提出“2020年上海要基本建成与我国经济实力及人民币国际地位相适应的国际金融中心”，国家有了明确的战略目标和任务，并有了一系列具体的部署和安排。应该说，上海国际金融中心建设的阶段性任务基本完成，但这绝不意味着上海国际金融中心建设的步伐就会停下来。

在新格局下，上海国际金融中心建设的意义更加重要，而且它面临的任务和要求也更高。从这个意义上讲，下一步建设上海国际金融中心的步伐还要加快。

上海成为国际金融中心的最大优势在于，中国仍属于发展中国家，中国的经济发展进入了一个新阶段，即由经济高速增长转为高质量发展。目前国际上的金融中心，上海代表了新兴经济体，而新兴经济体对全球经济增长的作用越来越大，近年新兴经济体对全球经济增量的贡献率就已经超过70%，其中中国作用尤其重要。

下一步要发挥上海国际金融中心的优势和潜力，就需要依靠改革开放，解决制约发展的更多深层次的体制机制问题。金融是国民经济的核心，相比其他领域，在推进金融改革时更需要特别注意风险防范，在防风险的过程中进一步深化改革，比如进一步推进注册制改革、监管体制改革。

另外，金融开放还有一个重要的概念，不只是要把门打开，还要让别人方便“进门”。例如虽然我国取消了对合格境外机构投资者（QFII）的一些投资限制，但它的效率仍不高。因此，金融开放还需要提升效率，提升便利化的程度。尽管近两年来我国金融开放的进程在加快，但这不是一个简单的对市场机构的开放过程，而是要形成制度开放，如建立负面清单制度等。从这个意义上讲，我国还有很多工作要做。

Q4：外滩金融峰会的举办，对于推动上海国际金融中心建设具有怎样的意义？

屠光绍：举办外滩金融峰会，主要是出于三方面的考虑：

一是在经济增长下行、保护主义升温、金融市场动荡的大背景下，我们更需要沟通交流，寻求共识，共同应对问题和挑战；

二是当前中国经济、金融开放的步伐进一步加快，既为全球的合作伙伴提供了难得的机遇，同时也为中国金融改革发展自身提供了活力，所以更需要我们同各国加强合作，抓住机遇，实现共赢；

三是近年来随着经济金融领域的变局，特别是金融科技的发展，金融业自身也处于重大变化之中，需要我们共同进行探讨、探索并进行实践，从而更好地促进金融服务经济、健全金融功能。

2007年底我到上海工作时，参与创办了陆家嘴论坛，隔江而望的外滩金融峰会要办成什么样的论坛？我想通过三个“更加”说明它的三个特色：

要办一个非官方、更具开放化特色的峰会。政府有政府的作用和职能，市场有市场的规律和力量，官方和非官方有各自不同的作用。峰会，为了更好地突出非官方的特色，更好地搭建更具开放性的平台，我们在峰会的组织机制方面进行了创新，以组委会为主办方，组委会的成员来自于各个方面，今后还将进一步向国内、国际扩展，这样可以整合各方资源，提升峰会活力。

办一个促进全球合作、更具国际化特色的峰会。当前，全球化遇到了逆流，但全球化的方向不可阻挡，全球经济合作、金融合作需要不断推进，峰会要顺应国际趋势，适应中国开放要求，广邀全球各方朋友参会。这些朋友、嘉宾，既有来自财经、金融业的高官，也有业界领袖、学界专家。参与本次峰会的国际嘉宾80余位，充分体现了国际化这一特色。

办一个以市场为导向、更具专业化特色的峰会。市场为导向，才能贴近需求，满足需求就需要专业的精神和能力。参会的机构代表和人员，都具备了较高、具有影响力的理论水准和实践经验，所选的主题和议题，既具有现实性，又具有前瞻性，这样才能使峰会形成专业化的优势，提升峰会的影响力。

上海是我国改革开放的前沿，也是创新发展的热土。近年来，上海国际金融中心的建设进程在加快，在上海办这样一个金融峰会，应该说我们占尽了“地利”。100多年前，外滩就是现代金融的发源地，借助改革开放的大潮，外滩又不断涌现出新的活力和辉煌。在外滩办这样一个金融峰会，有利于外滩在丰富历史积淀的基础之上再次积蓄活力，有利于让外滩在金融发展上取得更大的进展。

上海作为国际金融中心，其核心集聚地就是陆家嘴和外滩金融带，这“一城一带”，形成了上海国际金融中心金融资源聚集错落有致的金融图谱，同时也在谱就交响共鸣的金融动人乐章。外滩金融峰会和陆家嘴论坛，一定是珠联璧合，相得益彰，共现上海国际金融中心的辉煌。

Q5：您对第二届外滩金融峰会的召开有何期许？

屠光绍：总地来讲，第二届就应该比第一届办得更好，这才是进步。第一届的开局很好，而且产生了很好的反响，大家对于外滩金融峰会的品牌也有了初步的体验。跟去年相比，今年国际国内形势有了很多新的变化。全球格局的变化，特别是疫情使得很多原本缓慢发展的问题一下子变得更加尖锐。

第二届外滩金融峰会有三方面特色：

第一，从峰会主题看，在继续聚焦金融开放、资产管理和金融科技三个广泛关注且重要的主题的同时，结合重要时间节点，更加突出了上海国际金融中心建设的主题；

第二，从峰会参与者看，国际国内嘉宾及参与者的阵容更加强大，今年首次设立了国际顾问委员会。这说明了大家对外滩金融峰会的认可，无论是学界还是业界，各方面都愿意参与；

第三，从峰会组织方式看，有了更多创新和开拓，为了提高会议的影响，本届峰会将在线上线下同步举行，这更利于扩大峰会的传播和影响。此外，会议方式也更为丰富，届时将举办4场全体大会、6场云会场、4场闭门会，另外还有3场高层次的国际对话。

总而言之，第二届外滩金融峰会继承了首届的几个主题，但在参会人员层次和组织方式上做了新的安排，我希望在今年这样的新格局下，外滩金融峰会可以传播参会嘉宾的智慧和观点，促进有效交流、推动达成共识，也希望峰会可以办得一届比一届好。

文章载于中国金融四十人论坛