主页 >> 专家团队 >> 教授见解 >> 【FT中文网】苏宁并购家乐福是零售市场必然走向

【FT中文网】苏宁并购家乐福是零售市场必然走向

2019/06/23

6月23日,FT中文网发布上海交通大学上海高级金融学院市场营销学教授、副院长的观点文章。他在文中提出,中国零售业随着互联网红利降低已进入整合阶段,线上占主导地位,而全世界范围监管机构也开始行动,将最终对市场产生深远影响。


苏宁并购家乐福是零售市场必然走向

6月23日,苏宁易购宣布其全资子公司苏宁国际拟出资48亿元人民币现金收购家乐福中国80%股份。交易完成后,苏宁易购将成为家乐福中国控股股东,家乐福集团持股比例将降至20%。这一公告着实让人出乎意料——早在2018年1月,腾讯与永辉就宣布将对家乐福中国达成了股权投资意向书。就当众人认为将家乐福这一标的纳入囊中者必然是腾讯系之时,苏宁易购“截胡”了。


但从苏宁易购的角度来看,其与家乐福在基因上并不相符。苏宁以电器起家——1990年成立的第一家苏宁是一家空调专营店,在此后的近20年内,苏宁都以3C为主营。直到2009年,苏宁才逐渐拓展非3C品类,包括百货、图书、母婴等。虽然一直在向前迈进——上线网上超市、铺设苏宁小店(便利店)、布局“苏鲜生”生鲜超市,但杂货与快消一直是苏宁全品类发展的短板。对于杂货(尤其是线下实体店),苏宁并没有什么经验。从3C、到线上超市到便利店,再到现在的大型超商,苏宁的业态布局各不相同且存在较大差异,如何在收购家乐福后开展有效整合,仍需时间来检验。

本质上,这个事件反映的既是阿里与腾讯两大派系之间的较量,也是零售市场的必然走向。在2015年的《鼠标与大象的舞蹈》一文中,我们就提出将来线上流量成本会越来越高,最终线上线下会走向复合渠道的观点。近年来中美零售市场的发展也正是如此。不过美国零售市场内都是大玩家,各商家各自为营进行复合渠道发展:线上店努力往线下走,例如亚马逊开实体书店、开Amazon Go便利店、收购Wholefoods;线下店努力发展线上,如Target收购Grand Junction与科技初创公司Shipt,以便开展线上订单当天派送服务务、Walmart推出线上订单店内取货服务以及当天送货上门业务,派送由优步及其他众包交付公司合作完成,最短三小时送达,服务范围从六个都市区扩展到100多个,最终计划覆盖超过40%的美国家庭。美国实体零售较快适应了电商的冲击并与之同步发展。

中国市场的故事则不同,国内的实体零售非常脆弱。虽然线下零售对线上的冲击无力反击,但是伴随着流量成本逐渐升高,线上也开始寻求新的出路——走入线下打造复合渠道。主要战略有二:其一,寻找大型标的进行入股、收购,如永辉、大润发的共同特点都是“想发展线上却屡屡受挫”,因此与电商一拍即合。其二,O2O,中国市场有大量无法逐一收购的社区小店,而这些店常年存在设备落后、进货不规范且昂贵、获客难等问题,因此通过线上导流的形式不仅可以帮助小店改善经营,同时也能够将其纳入版图,例如市面上见到的天猫小店、京东便利店以及美团、饿了么等平台中的小商家。

几年前的资本市场并不看好苏宁与阿里、京东与永辉的联手,消息一出收购方的股价都在跌——2015年8月7日京东宣布持股10%入股永辉,当日京东股价下跌-2.26%,后一交易日又下跌-6.27%;2015年8月10日,阿里宣布入股苏宁,次日阿里巴巴股价下跌-3.89%,后一日又下跌-5.12%。但当Amazon收购Wholefoods时,资本市场却出现了正面反馈——2017年6月16日,Amazon宣布收购Wholefoods,当日Amazon股价上涨2.45%,次日上涨0.75%;此外,这桩交易导致了美国其他超商企业股价严重下跌,6月16日,Target股价下跌-5.14%、沃尔玛股价下跌-4.65%、Costco股价下跌-7.19%、Kroger股价下跌-9.24%。
为什么会有这种改变?究其原因在于资本市场终于明白零售是不会赚大钱的,成熟市场如美国的零售利润一般不高于4%。因此现在做零售的目的就是为了铺设基础架构以获取场景和数据,然后找机会进行变现,比如通过金融等渠道。所以,现在是各大巨头跑马圈地的时期——腾迅系在线上有京东,线下中资有永辉、外资有沃尔玛,阿里版图内线上有淘宝、苏宁,线下中资有高鑫零售,却缺乏外资企业。从这个角度出发,笔者认为腾讯系将家乐福“让”给阿里系或许是一个失误。

前阵子有消息传出,包括阿里、腾讯在内的至少8家企业准备对麦德龙(Metro)中国业务的多数股权进行第二轮竞购,如果其中一方成功收购,那么失败一方则很可能又要去寻找另一个类似标的。结合前两天日本高岛屋百货也要退出中国的新闻,我们不禁要问:“这样下去到底是好事还是坏事?”显然,早期的电商所创造的价值远远大于其毁灭的价值。但是到了互联网的后半场,这个答案变得不再那么确定。如果中高端的商场全被电商干掉,消费者到哪里去寻找那种购物的体验呢?这个就像早年的AMAZON冲击了全美著名的零售书店Barnes & Noble后,人们才发现失去的不仅仅是个书店,而是免费的图书馆和周末全家休憩的乐园。

所有这些故事里面政府始终是个缺失的角色。

笔者以为,互联网的下半场应该是政府出手的时候了,而《电商法》的出台可以看做是第一步。下面政府应该做的事情,具体来说有几点。一是,出台政策鼓励线下零售商的整合。可以先鼓励成立区域性的连锁零售商,再鼓励整合成全国性的零售商。二是,对垂直电商实施政策支持。在一个合理的经济结构里,垂直电商应该是主要的参与者。三是,对平台进行监管,核心在品控和反垄断。这些论点笔者过去几年一直在讲,最早可参考《中国零售业何去何从》一文,这里就不赘述了。

总之,苏宁并购家乐福只是市场发展一个必然的步骤而已。现在的中国零售业就如所预测的,随着互联网红利的降低,市场已经进入整合阶段,其中占主导的是线上。而全世界范围政府的监管机构也终于开始行动起来,将最终对市场产生深远影响。




原文链接:http://www.ftchinese.com/story/001083400?full=y&from=groupmessage&isappinstalled=0&archive=#ccode=2G188002